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 授業科目
 Course Title
ファイナンス(応用)
Advanced Finance
 担当者
 Instructor
准教授 舟橋 秀治  後学期 月曜日3時限
 単 位
 Credit
2

関連するディプロマポリシー Related Diploma Policy
自立した良識ある市民としての判断力と実践力/Judgment and practical ability as an independent citizen of sound sense
時代の課題と社会の要請に応えた専門的知識と技能/Expert knowledge and skills to address the issues of the age and the demands of society
 
到達目標
 本講義の到達目標は,派生証券論及びそれに関連するトピックを中心に学習し,ファイナンス理論に現れる基本原理や数理的手法を身につけることである.具体的な内容は以下の通り.
(1)不確実性の確率的記述方法を学び,リスクとリスクプレミアムについて理解する.
(2)先渡・先物契約,スワップ,オプション及びその取引戦略について学び,無裁定理論を用いて,先渡価格・フォワード為替・プットコールパリティを導出できるようにする.
(3)株式を二項モデルで表現することから出発し,ランダムウォークを用いて株価過程を記述しデリバティブの価格を計算する原理を理解する.
(4)ブラウン運動について学習し,確率微分方程式を用いて株価過程を記述する方法を理解する.
(5)伊藤の公式を理解し,ブラック・ショールズの公式の導出理念を理解する.
(6)M&AにおけるTOB価格の計算など,ファイナンス理論の応用について理解する.
 なお,ファイナンス理論の全体像をつかむため,現代ポートフォリオ理論とコーポレートファイナンスの話題を中心に扱う前期のファイナンス(基礎)も併せて受講することを推奨するが,講義内容は単独で完結するようにカリキュラムを工夫している.

 
授業内容
 ファイナンス理論は,金融資産(株式や債券など)に投資を行う投資家の観点から考察する「証券投資論」と企業の財務に関わる事柄を考察する「コーポレートファイナンス」に大別される.さらに前者には,現代ポートフォリオ理論や派生証券論などがある.
 本講義では主に派生証券論及びそれに関連するトピックについて講義する.これらの理論は,不確実性から生じるリスクを定量的に分析する学問であり投資の意思決定,金融商品の開発や価格付け,リスク管理などに役立つ.全体を通して,簡単な確率の知識を説明しながら,順序立てて平易に解説する.一部高度な数学が必要となるが,具体例を用いて一から分かり易く解説する.したがって,受講に当たり前提知識を要求しない.
 なお,前期のファイナンス(基礎)では,現代ポートフォリオ理論とコーポレートファイナンスの話題を中心に講義する.これらの学習を通して,広くファイナンス理論を俯瞰することで,受講者がさらに発展した理論を学習する上で必要不可欠となる基礎知識を養う.

【実務経験のある教員による授業科目】
 金融機関で実務経験のある教員が,広く実務に応用されている「ファイナンス理論」を体感してもらえるように,具体的な事例の紹介や練習問題を解きながら講義を進めていく.
 
授業計画
 授業は教科書とスライド(必要に応じて板書形式)に従って解説する.予習は不要であるが,講義後に復習として講義内容を使用書やスライドの該当箇所を見ながら,提示する練習問題を解くこと(練習問題では関数電卓やExcelを用いる).自習時間の目安は4時間程度である.
 各回の講義の予定は以下の通りだが,講義内容は履修者の理解度に応じて柔軟に変更する.
01. シラバスの確認・金融工学の挑戦
   金融工学の歴史,不確実性とリスク
02. 貨幣の時間価値とオプション性
キャッシュフロー,割引債・利付債,単利と複利,貨幣の時間価値,オプション性
03. 不確実性と確率論1
   確率の公理,確率変数とその分布,期待値計算
04. 不確実性と確率論2
   正規分布,不確実性の確率的記述,バリュー・アット・リスク (VaR)
05. 資産価格変動モデル1
   確率過程,二項モデル,ランダムウォーク
06. 資産価格変動モデル2
   ブラウン運動,確率微分方程式
07. デリバティブと無裁定理論1
   代表的な金融商品(先渡し・先物契約,オプション),オプションの合成
08. デリバティブと無裁定理論2
   無裁定理論,複製とヘッジ,先渡価格,プットコールパリティ
09. デリバティブと無裁定理論3
   二項モデルによるオプションの評価,リスクの市場価値,マルチンゲール確率
10. ブラック・ショールズの公式1
   リスクプレミアム,リスク調節
11. ブラック・ショールズの公式2
   ブラック・ショールズのモデル
12. ブラック・ショールズの公式3
   伊藤の補題,ブラック・ショールズの公式
13. ファイナンス理論の応用1
   M&AにおけるTOB価格の評価
14. ファイナンス理論の応用2
   リアルオプション
※授業計画は全14回の内容を担保することを前提として,12回で実施する.
 
授業運営
授業は,オンタイム型授業(ZOOM授業と動画配信を組み合わせる予定)を実施する.授業で用いるレジメはTeamsを通じて配布する.授業では,教科書に沿った講義を行う形式をとるので,使用書を用意されたい(初回は必要としない).
 
評価方法
遠隔による最終試験は公正さに欠けるため実施しない.11月と12月にレポート(70%)を課すとともに,授業中の演習(30%)により評価する.レポートは,教員が採点しTeamsを通じて学生に返却する.演習は講義の中で解答を示し,後日Teamsを通じて回収する.初回の授業では,受講する際の留意点を述べるので,必ず出席されたい.
 
オフィスアワー
質問・相談などはメール又は講義後にその場で受け付ける.メールの連絡先は,初回の講義で指定する.
 
使用書
木島正明『金融工学』[日経文庫]2002
ISBN978-4-532-10856-4
参考書
木島正明・鈴木輝好・後藤允『ファイナンス理論入門』[朝倉書店]2012
ISBN978-4-254-29016-5
 
 
 
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